תיק ההשקעות – פותחים את 2017

כלכלני הראל פיננסים ממליצים למי שיכול להתמודד עם תנודתיות, לשקול חשיפה מדודה לשווקים מתעוררים כמו ברזיל, רוסיה והודו שבהן יש פוטנציאל משמעותי לעליות

סקירה כלכלית (צילום אילוסטרציה: פיקסביי)

בסיכום שבועי מדדי המניות האמריקניים נחלשו מעט ומחיר הנפט נותר במקומו. הסקטורים שבלטו לחיוב היו צריכה בסיסית, טכנולוגיה והתעשיה  שקיבלה רוח גבית מפרסום נתוני הייצור התעשייתי שעלו בכ 0.8% בחודש דצמבר (הצפי המוקדם עמד על מינוס 0.6%). באירופה המדדים גם כן נסחרו בירידות שערים כאשר מדד פוטסי ירד ב-1.9%, גם בצרפת נרשמו ירידות שערים ומנגד דאקס הגרמני היה היחידי ששמר על יציבות. גם המדדים המרכזיים ביפן ובסין ירדו ואילו ברזיל המשיכה להתחזק כ 1%

עונת הדו”חות האמריקאית לרבעון הרביעי נמשכת, כאשר עד כה פרסמו 63 חברות, 74% מהן מכות את צפי הרווחים (דומה לממוצע ברבעונים קודמים) כאשר ההכנסות המצרפיות עלו בכ 2.8% והרווחיות עלתה בכ 3.4%. גולדמן זקס ומורגן סטנלי פרסמו תוצאות מעל הצפי, למרות זאת סקטור הפיננסים הציג ירידות שערים, חברת  IBM  פרסמה דו”חות שהכו את הצפי המוקדם ואף העלתה תחזיות להמשך השנה

בשוק המקומי, ת”א 25 ירד בכ 2% בהובלת מניות נפארמה כאשר טבע ופריגו ממשיכות במגמה השלילית וברקע סובלות מהורדת המלצות ומחירי יעד מצד אנליסטים, כיל שסבלה מדברי החשכלית על הצורך לצאת למכרז חדש עד שנת 2030 והבנקים. מדד יתר 50 ירד ב 2.5% השבוע אחרי פתיחת שנה מאוד חזקה. החשיפה למניות עומדת על כ 80% כאשר שוק המניות המקומי ממשיך להוות כ 50% מתיק המניות הכולל שלנו.

מחוץ לישראל החשיפה המרכזית שלנו ממשיכה להיות ארה”ב, אך למי שיכול להתמודד עם תנודתיות, אפשר להמשיך לשקול חשיפה מדודה לשווקים מתעוררים כמו ברזיל שגם השבוע עלתה כ 2.5% נוספים, רוסיה והודו שבהן יש להערכתנו פוטנציאל משמעותי לעליות. השווקים האלה נתמכים במחירי אנרגיה גבוהים יותר, בשיפור בנתוני הצמיחה בסין ובהתייצבות של הדולר אחרי מהלך חזק של התחזקות (שהחליש את המטבעות והגדיל את הפוטנציאל בשווקים אלה).

אג”ח קונצרני – מתרכזים בדירוגים גבוהים

מרווחי האג”ח הקונצרני בדירוגים גבוהים בעולם נותרו על רמתן משבוע קודם ועומדים על כ 1.5% באג”ח ל  10 שנים. המרווח בדירוגי HIGH YIELD נשארים קרוב לרמות שפל של שנתיים וחצי ועומדים על  כ3.4%, ללא שינוי מהותי מרמתם בשבועות האחרונים.

בשוק המקומי האפיק הקונצרני לאחר שפתח את 2017 ברגל ימין, נחלש השבוע לאורך כל רמות הדירוג, כאשר מדדי תל בונד 20-40-60 ירדו כ 0.55% ומדד תל ובנד תשואות ירד 0.64%, דווקא מדד תל בונד ריבית משתנה היחידי שהתחזק ב 0.01%. אנו ממשיכים להעדיף את דירוגי הביניים והדירוגים הגבוהים על פני הנמוכים, שם אנו בררנים יותר ומעדיפים לעבוד בבחירה ישירה של אג”חים והשתתפות בהנפקות. בנושא זה אנו רואים
ביקושים גדולים להנפקות חדשות לדוגמא ההנפקה של חלל בה נרשמו ביקושים של כ 1.4 מיליארד ₪ לאג”ח הדולרי ולבסוף הנפיקה החברה כ 870 מיליון ₪ ולהנפקה של ספנסר בה נרשמו ביקושים גבוהים
החשיפה לאפיק עומדת על כ 40% מתיק ההשקעות סביב מח”מ של 3-4.

תיק השקעות –  פותחים את 2017

מגמת האינפלציה בירידה אך לא ניתן להתעלם מהגורמים שתומכים בהמשך צמיחה ולכן בהתחשב בתנודתיות של הצמודים הקצרים ובצפי לאינפלציה נמוכה בעת הקרובה, אנו מעדיפים להיחשף יותר לאפיק הלא צמוד. את החשיפה לצמודים אנו עושים בעיקר דרך הדירוגים הגבוהים באפיק קונצרני במח”מ של 3-4 שנים.

המשך השיפור בנתונים הכלכליים, דוחות כספיים שעומדים בציפיות ונכונות של המשקיעים להגדיל סיכונים ממשיכים לתמוך בשוק המניות, אנו ממשיכים להיחשף לאפיק המנייתי בשיעור של כ 80% מהמקסימום האפשרי. כאשר עיקר החשיפה הינה לשוק המקומי ובחו”ל בעיקר לארה”ב.

השיפור במצב הכלכלי תואם את הנכונות הכללית של משקיעים להגדיל סיכון גם באפיקים אחרים כמו אג”ח קונצרני בדירוגים נמוכים וגם חשיפה מדודה לשווקים מתעוררים.